中厚板：20日國(guó)內(nèi)中厚板市場(chǎng)價(jià)格漲跌互現(xiàn)，全國(guó)20mm普板均價(jià)3940元/噸，較上個(gè)交易日漲1元/噸，其中南京、武漢、鄭州、天津、武安等市場(chǎng)漲10-30元/噸，上海、石家莊、烏魯木齊市場(chǎng)跌10-30元/噸，其余市場(chǎng)暫穩(wěn)觀望。今日期貨全體震蕩上行，市場(chǎng)心態(tài)有所好轉(zhuǎn)，成交氛圍較好。但受制于對(duì)后市的悲觀預(yù)期，貿(mào)易商操作仍以出貨為主，價(jià)格上漲動(dòng)力略顯不足，多數(shù)地區(qū)價(jià)格維穩(wěn)，短期內(nèi)淡季風(fēng)險(xiǎn)仍存。鋼廠產(chǎn)出環(huán)節(jié)仍處于較高水平，供應(yīng)端壓力較大，受制于鋼廠利潤(rùn)空間的縮小，部分鋼廠鐵水有轉(zhuǎn)移**附加值產(chǎn)品。綜上所述，預(yù)計(jì)短期內(nèi)全國(guó)中厚板價(jià)格或維持盤(pán)整運(yùn)行態(tài)勢(shì)。

今日開(kāi)盤(pán)，利好繼續(xù)發(fā)酵，國(guó)內(nèi)黑色系上沖動(dòng)能延續(xù)。期螺六連陽(yáng)再創(chuàng)新高，較高迫近4000整數(shù)關(guān)口，獲近6億資金追逐熱捧。其它主流品種亦有不同幅度拉漲表現(xiàn)。受限產(chǎn)負(fù)相關(guān)影響，成材端表現(xiàn)要明顯好于原料端，鐵礦石成為黑色系中唯一下跌的品種，近10億資金謹(jǐn)慎離場(chǎng)。
現(xiàn)貨市場(chǎng)在連續(xù)上漲后，今日漲幅與前幾日相比呈現(xiàn)縮量，但總體仍然保持上漲的節(jié)奏。
期現(xiàn)雙飛創(chuàng)新高，引發(fā)市場(chǎng)淡季需求是否提前結(jié)束的猜想，7月份市場(chǎng)能否續(xù)力。
筆者認(rèn)為，持續(xù)上漲需要消息端+需求端+情緒端的有效配合。
從消息面來(lái)看，目前市場(chǎng)關(guān)心的是限產(chǎn)能否擴(kuò)大化，要看其它地區(qū)是否跟進(jìn)，還是僅限于河北地區(qū)。另外要看唐山限產(chǎn)后期執(zhí)行力度，從當(dāng)前情況來(lái)看，唐山限產(chǎn)的力度超出以往的預(yù)期，據(jù)蘭格網(wǎng)調(diào)研，11家明確表示收到并將執(zhí)行，還有21家未有明確的實(shí)施措施，4家處于停產(chǎn)狀態(tài)。目前只有5家企業(yè)目前由于不同原因執(zhí)行了文件要求的限產(chǎn)，其余27家或?qū)⒃?7日之前正式停限產(chǎn)。今日邯鄲再傳限產(chǎn)消息，其后續(xù)執(zhí)行情況如何也有待進(jìn)一步觀察。
從鋼材本身需求端來(lái)看，市場(chǎng)基本面仍然未變，市場(chǎng)庫(kù)存高于去年同期水平，終端采購(gòu)進(jìn)入淡季。另外，期貨市場(chǎng)在經(jīng)過(guò)連續(xù)的拉漲過(guò)后，與現(xiàn)貨價(jià)差不斷收窄，目前與月內(nèi)低點(diǎn)（6月6日3670元）上漲329元，已經(jīng)達(dá)到平水。
若鋼廠端限產(chǎn)實(shí)際落地或持續(xù)加碼這種漲勢(shì)還會(huì)延續(xù)時(shí)日，若利好不及預(yù)期，一旦得到充分消化過(guò)后，市場(chǎng)存在沖高回落的風(fēng)險(xiǎn)。另外就是目前已經(jīng)達(dá)到階段高位，資金端的敏感性也在加大，風(fēng)險(xiǎn)也在不斷的累積當(dāng)中。

2019年是中國(guó)經(jīng)濟(jì)走向高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵之年。與鋼鐵市場(chǎng)密切相關(guān)的房地產(chǎn)、船舶、家電等行業(yè)正處于加劇變革的調(diào)整期，高質(zhì)量發(fā)展步伐加快。
在房地產(chǎn)行業(yè)，社會(huì)對(duì)“健康住宅”的呼喚是一浪高過(guò)一浪，從前段時(shí)間鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的自如租房甲醛超標(biāo)事件就可一窺究竟；在船舶行業(yè)，受船舶大型化、多樣化和復(fù)雜化發(fā)展趨勢(shì)的影響，高端船舶用鋼占比正逐步增加；在家電行業(yè)，市場(chǎng)正面臨轉(zhuǎn)型升級(jí)的“洗牌”階段，更加注重個(gè)性化的市場(chǎng)需求。
在下游用戶加快高質(zhì)量發(fā)展的情況下，作為這些行業(yè)的上游——鋼鐵行業(yè)將何去何從？“鋼需”究竟怎么變？
“健康建筑”理念影響房地產(chǎn)業(yè)用鋼需求
2019年1月~5月份，房企銷(xiāo)售業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，房地產(chǎn)行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，兩極趨勢(shì)加劇。從銷(xiāo)售額來(lái)看，房企銷(xiāo)售額前100名均值達(dá)407.1億元，規(guī)模破百億的房企增加至95家。同時(shí)，從2018年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也可以看出，2018年，4強(qiáng)、10強(qiáng)、20強(qiáng)、50強(qiáng)、100強(qiáng)房企的市場(chǎng)集中度都有所上升。其中，前4強(qiáng)房企的市場(chǎng)集中度從2013年的6.93%上升到2018年的14.17%。業(yè)內(nèi)人士指出，這種趨勢(shì)還會(huì)延續(xù)下去。
中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)胡安東日前在第十五屆鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略暨鋼鐵產(chǎn)品產(chǎn)需研討會(huì)議及下游行業(yè)發(fā)展新趨勢(shì)與用鋼需求新變化高峰論壇上分析了當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)形勢(shì)與用鋼前景。他指出，房地產(chǎn)市場(chǎng)正呈現(xiàn)出一系列新變化，住房需求向中心城市、省會(huì)城市集中，向城市群、都市圈集中，向發(fā)展型、改善型住房集中。
再加上如今在房地產(chǎn)業(yè)盛行的“健康建筑”理念，“健康住房”將逐漸成為我國(guó)居民住房消費(fèi)的重點(diǎn)。胡安東認(rèn)為，改善型、高品質(zhì)住房是今年房地產(chǎn)市場(chǎng)的主流。特別是“健康建筑”“綠色建筑”的理念已深入人心。由此，相關(guān)建筑用材料必須符合綠色、健康的要求，實(shí)現(xiàn)建筑長(zhǎng)壽化、建設(shè)產(chǎn)業(yè)化、品質(zhì)優(yōu)良化、綠色低碳化、家裝工業(yè)化。
由此看來(lái)，符合綠色、健康要求的鋼結(jié)構(gòu)住宅、工廠化生產(chǎn)、裝配式施工等將成為房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)。從“鋼需”方面來(lái)看，以鋼結(jié)構(gòu)住宅為例，其所消耗的鋼材將以工字鋼、槽鋼、角鋼、H型鋼等各類(lèi)型鋼、板材為主，而螺紋鋼、線材的需求量將減少。
高端船舶用鋼占比將逐步提高
2019年船舶行業(yè)面臨的形勢(shì)依然嚴(yán)峻。由今年1月~5月份統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可以看出，世界造船三大指標(biāo)“兩增一降”。1月~5月份，世界造船完工量為4378萬(wàn)載重噸，同比出現(xiàn)增長(zhǎng)；世界新承接訂單量為2285萬(wàn)載重噸，同比出現(xiàn)下降。截至5月底，全球手持訂單量為20100萬(wàn)載重噸，同比出現(xiàn)增長(zhǎng)。
同時(shí)，根據(jù)當(dāng)前手持訂單量測(cè)算，2019年我國(guó)造船完工量約為3500萬(wàn)載重噸，新承接船舶訂單或?qū)⒂兴陆?，預(yù)計(jì)2020年、2021年，我國(guó)造船完工量將止跌企穩(wěn)，出現(xiàn)回升。但隨著船舶大型化發(fā)展，造船用鋼總量將呈下降趨勢(shì)。
不過(guò)，隨著船舶大型化、多樣化和復(fù)雜化，高端船舶用鋼占比將逐步提高。2018年，高強(qiáng)度船板占造船板比例已達(dá)到55%，比2011年提高10個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，我國(guó)工業(yè)化步入發(fā)展后期，未來(lái)對(duì)鐵礦石的需求將逐步減少，廢鋼在鋼鐵生產(chǎn)中的占比將逐步提升，因此對(duì)散貨船特別是對(duì)礦砂船的需求有可能出現(xiàn)趨勢(shì)性變化。另外，加大力度承接和建造高端船型，也是船舶工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在需要。隨著我國(guó)造船強(qiáng)國(guó)和海洋強(qiáng)國(guó)建設(shè)步伐的加快，我國(guó)高端船型用鋼占比會(huì)逐漸增多。
此外，隨著造船業(yè)淘汰落后產(chǎn)能、兼并重組的逐步完成，產(chǎn)業(yè)集中度正不斷提高，這必將改變我國(guó)傳統(tǒng)的環(huán)渤海灣、長(zhǎng)三角和珠三角三大造船基地格局。目前，江蘇揚(yáng)子江船業(yè)、上海外高橋、大船重工、武昌船舶重工、江蘇新時(shí)代等企業(yè)的生產(chǎn)任務(wù)相對(duì)飽滿，骨干造船企業(yè)仍是“鋼需”主體。
家電用鋼偏重特殊功能性材料
據(jù)中國(guó)家用電器協(xié)會(huì)有關(guān)人士預(yù)測(cè)，2019年家電產(chǎn)品總量將保持穩(wěn)中有升態(tài)勢(shì)。隨著家電產(chǎn)品產(chǎn)量增加、品類(lèi)擴(kuò)大、單耗上升，家電用鋼需求將保持穩(wěn)中有升。
目前，家電行業(yè)技術(shù)改造正向著自動(dòng)化、智能化方向升級(jí)。企業(yè)正逐步淘汰落后的磷化噴粉工藝，將更為高效的U殼一體成型加工工藝應(yīng)用于家電生產(chǎn)之中，這預(yù)示著彩涂板應(yīng)用更加廣泛。同時(shí)，在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)，全自動(dòng)洗衣機(jī)占比達(dá)90%，比重較之前上升，這預(yù)示著不銹鋼的需求將保持穩(wěn)定上升。隨著家電能效水平的逐步提升，直流變頻技術(shù)在空調(diào)中的應(yīng)用占比將達(dá)70%，在洗衣機(jī)中達(dá)60%，在冰箱中達(dá)50%，這預(yù)示著電機(jī)使用的高牌號(hào)硅鋼片需求上升。并且，隨著家電產(chǎn)品逐步向高端化邁進(jìn)，對(duì)鋼材等材料的性能提出了更高的要求，不僅要求鋼材具有高強(qiáng)度、防腐蝕性能，還要有抗菌功能?？梢灶A(yù)見(jiàn)，今后具有抗菌等特殊功能的金屬材料將在高端家電中大量應(yīng)用。
此外，家電產(chǎn)品向大容量發(fā)展，單機(jī)材料平均消耗量上升。例如大容量電冰箱，300升以上機(jī)型銷(xiāo)售額占比由兩年前的36%上升到現(xiàn)在的50%以上；大容量洗衣機(jī)，8公斤以上機(jī)型銷(xiāo)售額占比由兩年前的45%上升至77%。
隨著家電產(chǎn)品的升級(jí)換代，家電產(chǎn)品中鍍鋅板、彩涂板、高強(qiáng)度不銹鋼板、鍍鋁鋅板、高牌號(hào)硅鋼、高強(qiáng)度薄板等品種的用量將增多。家電用鋼輕量化、美觀化、環(huán)保化正成為未來(lái)高端家電用鋼的新特點(diǎn)。
簡(jiǎn)評(píng)
國(guó)際海事組織（IMO）有關(guān)環(huán)保和安全的新標(biāo)準(zhǔn)、新規(guī)范、新公約的出臺(tái)，對(duì)高端船舶用鋼提出了更高的要求。希望鋼企結(jié)合市場(chǎng)需求，將更多精力集中在此類(lèi)新型材料的研發(fā)、生產(chǎn)上，為船舶業(yè)高質(zhì)量發(fā)展助力。
針對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的較新變化，鋼企和鋼貿(mào)商應(yīng)積極適應(yīng)該行業(yè)集中度提高、聯(lián)合體增多的現(xiàn)狀，并有針對(duì)性地為大型房企集中采購(gòu)提供服務(wù)。商機(jī)稍縱即逝，鋼企為大房企提供服務(wù)，既能穩(wěn)定鋼材供給渠道，又能在貨款回籠上得到保證。
家電行業(yè)價(jià)值回報(bào)較高，一直備受鋼企關(guān)注。但需注意，我國(guó)現(xiàn)階段正處于消費(fèi)升級(jí)大環(huán)境之下，家電產(chǎn)品升級(jí)換代頻繁，鋼企要時(shí)刻關(guān)注市場(chǎng)變化，注重有特殊需求產(chǎn)品的研發(fā)，緊跟家電行業(yè)嬗變的步伐。

鎳是有色品種里波動(dòng)率較高的品種，2019年5、6兩個(gè)月，印尼大選和洪水肆虐多次沖擊鎳價(jià)，造成鎳價(jià)日內(nèi)大幅波動(dòng)。鎳也是2019年有色金屬中表現(xiàn)較好的品種，但未來(lái)鎳價(jià)大概率無(wú)法保持牛市。主要原因是作為鎳消費(fèi)占比近8成的不銹鋼庫(kù)存高企。在不銹鋼庫(kù)存消化之前，鎳價(jià)難以持續(xù)走牛。

據(jù)機(jī)構(gòu)測(cè)算，2018年鎳終端消費(fèi)有76%用于不銹鋼生產(chǎn)。截至2019年6月14日，佛山300系不銹鋼庫(kù)存為108600噸，無(wú)錫庫(kù)存為211300噸，合計(jì)319900噸，相比5月24日高點(diǎn)335600噸有所回落，但仍然維持高位。兩地總計(jì)庫(kù)存歷史較高值出現(xiàn)在2010年4月，為340000噸左右。上一次鎳價(jià)從200000元/噸調(diào)整至100000元/噸，歷時(shí)近6年。但本輪過(guò)剩料不會(huì)耗時(shí)過(guò)久，原因是電動(dòng)汽車(chē)電池高鎳化將持續(xù)驅(qū)動(dòng)需求增長(zhǎng)。根據(jù)機(jī)構(gòu)測(cè)算，2018年鎳消費(fèi)中4%用于電池，這個(gè)值到2025年預(yù)計(jì)會(huì)增長(zhǎng)到17%，而不銹鋼將縮水至66%左右，新的消費(fèi)增量會(huì)在未來(lái)對(duì)鎳價(jià)提供支撐。但除非供給發(fā)生重大變化，短期內(nèi)鎳的終端需求難言樂(lè)觀。

今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量保持高速增長(zhǎng)，近期國(guó)內(nèi)鎳鐵RKEF檢修影響的產(chǎn)能也非常少，國(guó)內(nèi)RKEF鎳鐵利潤(rùn)非常豐厚，完全不具備減產(chǎn)的條件。不銹鋼廠的利潤(rùn)差于RKEF鎳鐵廠，但也還過(guò)得去。雖然較近部分不銹鋼企業(yè)開(kāi)始檢修，但規(guī)模不大。鎳的庫(kù)存雖然處在低位，但不銹鋼企業(yè)利潤(rùn)尚可，鎳鐵企業(yè)利潤(rùn)仍然豐厚，高庫(kù)存似乎還沒(méi)有充分傳導(dǎo)。在這兩者利潤(rùn)都尚不足以擠壓產(chǎn)能的情況下，鎳鐵和不銹鋼供過(guò)于求的時(shí)間或許被拉長(zhǎng)。

截至2019年6月18日，LME鎳庫(kù)存為167130噸，比上周增加18噸，大趨勢(shì)看仍然處在去庫(kù)階段。上期所庫(kù)存期貨為15693噸，比2019年6月3日的8261噸大幅增加90%左右。從數(shù)據(jù)上看，國(guó)內(nèi)庫(kù)存是偏空的。之前有很多印尼方面的消息，例如印尼大選結(jié)束后發(fā)生暴亂影響鎳鐵生產(chǎn)，又因?yàn)榘l(fā)生洪水影響礦山企業(yè)。但從庫(kù)存上看較終都被證偽，大選和大水都只能影響日內(nèi)鎳價(jià)。

5月制造業(yè)PMI為49.4%，比4月下降0.7個(gè)百分點(diǎn)，時(shí)隔兩個(gè)月再次降到榮枯線以下。與歷史同期水平比較來(lái)看，今年5月49.4%的PMI水平創(chuàng)下歷史同期新低。5月非制造業(yè)PMI基本保持平穩(wěn)，其中建筑業(yè)景氣度下降，服務(wù)業(yè)景氣度上升。制造業(yè)PMI分項(xiàng)指數(shù)中下降較明顯的是訂單類(lèi)指數(shù)，新訂單和新出口訂單指數(shù)降幅較大，三大訂單指數(shù)都低于榮枯線，需求走弱壓力加大。M2同比增長(zhǎng)8.5%，M1同比增長(zhǎng)3.4%，M2與M1差值繼續(xù)回落。

綜合近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，經(jīng)歷了年初的躁動(dòng)，信貸再次收緊，經(jīng)濟(jì)活力降低。雖然整體有所降溫，但房地產(chǎn)施工面積增速仍保持在較高區(qū)間，利好房地產(chǎn)后周期的家電、機(jī)械設(shè)備、建筑材料等。乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)汽車(chē)同比仍然在衰減，但環(huán)比轉(zhuǎn)正，且新能源車(chē)仍然在高速增長(zhǎng)。這些因素對(duì)鎳的終端消費(fèi)有一定拉動(dòng)作用，但不銹鋼庫(kù)存高企仍是主導(dǎo)因素。

目前鎳價(jià)的堅(jiān)挺和終端消費(fèi)的疲弱形成了較明顯的背離，不銹鋼庫(kù)存得到充分消化似乎需要較長(zhǎng)時(shí)間，在供需平衡前不看好鎳價(jià)。但減稅政策的持續(xù)發(fā)力和逆周期調(diào)節(jié)對(duì)消費(fèi)端有一定拉升，鎳上游度集中也比較高，我們建議謹(jǐn)慎看空。

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