下半年的鋼材生產(chǎn)成本依然高企。從目前來(lái)看，盡管鐵礦石、焦炭等鋼鐵冶煉原料價(jià)格及能源價(jià)格，不會(huì)一直上漲，并且還存在向下調(diào)整的很大可能，但卻難以深幅跌落。所以今年下半年的鋼材生產(chǎn)與物流成本，將顯著高于去年水平，甚至也高于上半年水平，這已經(jīng)沒有什么懸念，由此繼續(xù)產(chǎn)生市場(chǎng)行情支撐。

6月20日，各黑色系品種現(xiàn)貨大多上漲。本周產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)顯示，螺紋鋼產(chǎn)量小幅回落，廠庫(kù)和社庫(kù)同步增加，五大品種鋼材產(chǎn)量略減，庫(kù)存微增，整體數(shù)據(jù)偏中性。

昨天鐵礦石期貨突破800，站上新高度。那么鐵礦這次的上漲主要原因什么？鐵礦港口庫(kù)存數(shù)據(jù)9連降，又是什么原因造成的？此次上漲情緒又會(huì)持續(xù)到什么時(shí)候呢？大宗內(nèi)參特請(qǐng)來(lái)鐵礦相關(guān)專家為您解疑答惑！

俞晨 上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司鐵礦石分析師

鐵礦港口庫(kù)存從4月初時(shí)的1.48億噸持續(xù)下降至6月中旬時(shí)的1.17億噸，已累計(jì)去庫(kù)3000萬(wàn)噸左右，供應(yīng)量大幅減少是持續(xù)去庫(kù)的主要原因。從我們統(tǒng)計(jì)的到港量情況可以看出，4月份以后到港量開始出現(xiàn)明顯下降，4月至今的周均到港量?jī)H在1600萬(wàn)噸左右，而一季度到港周均在2060萬(wàn)噸左右。需求則從4月份開始持續(xù)處于高位，因此出現(xiàn)了港口庫(kù)存持續(xù)下降的情況。

本次鐵礦上漲有貿(mào)易局勢(shì)緩和造成的情緒上的影響，但更多的還是基本面的支撐。港口持續(xù)大幅去庫(kù)造成資源偏緊才有了給市場(chǎng)破前高的底氣。從供應(yīng)上來(lái)說(shuō)，近期澳洲礦到港已恢復(fù)**位，巴西發(fā)運(yùn)量7月份恢復(fù)**位也需要在8月下旬后體現(xiàn)出到港增量來(lái)，所以近期到港較難出現(xiàn)大增情況，因而鐵礦還是宜漲難跌。不過目前已進(jìn)入需求淡季，需警惕鋼廠低利潤(rùn)和環(huán)保限產(chǎn)政策所帶來(lái)的需求下降風(fēng)險(xiǎn)，因此鐵礦價(jià)格還是以高位震蕩為主。

主要是鐵礦的供需基本面矛盾造成的。鐵礦供應(yīng)端，在Vale礦難后，鐵礦進(jìn)口量出現(xiàn)了同比下降。但鐵礦需求端，由于高爐開工率和生鐵產(chǎn)量同比的增加，鐵礦疏港量年初至今同比增加+4.5%。這導(dǎo)致鐵礦有一個(gè)比較硬性的缺口，導(dǎo)致連續(xù)9周的去庫(kù)。

主要原因是基本面矛盾確實(shí)比較明顯，次要原因是此次G20前的貿(mào)易局勢(shì)緩和，導(dǎo)致宏觀出現(xiàn)利好，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)加持。貼水比較大的品種，比如鐵礦，暴力上漲。

我認(rèn)為情緒導(dǎo)致的暴力上漲持續(xù)一天差不多，不會(huì)持續(xù)亢奮。但是基本面的中長(zhǎng)期利好，還沒有結(jié)束。


鐵礦港口庫(kù)存數(shù)據(jù)9連降根本原因還是在于供需關(guān)系較為緩和。上周澳洲巴西發(fā)運(yùn)總量2215.1萬(wàn)噸，周環(huán)比減少70.6萬(wàn)噸，澳洲發(fā)貨量整體壓力并沒有去年同期大，巴西發(fā)貨量也保持低位，到港量也保持同期較低水平，也就是說(shuō)整體供應(yīng)方面同比壓力不大。6月19日早晨5點(diǎn)，外媒發(fā)布一則關(guān)于淡水河谷Brucutu礦區(qū)的新聞，表示該礦區(qū)的復(fù)產(chǎn)可能沒有那么順利，一定程度上也在釋放供應(yīng)端的壓力。在此背景下，鋼廠在利潤(rùn)的驅(qū)使下保持生產(chǎn)，對(duì)于鐵礦需求的拉動(dòng)相對(duì)穩(wěn)定，18號(hào)mysteel鐵礦港口現(xiàn)貨成交也不錯(cuò)，全國(guó)主港鐵礦累計(jì)成交174.30萬(wàn)噸，環(huán)比繼續(xù)上漲116.52%，供應(yīng)增量不大疊加需求表現(xiàn)良好使得供需矛盾比較緩和，港口庫(kù)存持續(xù)下降保持較低水平。關(guān)注大宗內(nèi)參，不錯(cuò)過每篇精彩圓桌！

應(yīng)該說(shuō)此次G20前的貿(mào)易局勢(shì)緩和對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的情緒都有提振，11日鐵礦多個(gè)合約的漲?？梢哉f(shuō)是受市場(chǎng)關(guān)于力拓由于pb塊受前期颶風(fēng)影響出現(xiàn)了質(zhì)量問題，導(dǎo)致接下來(lái)的兩個(gè)月可能無(wú)法交付貿(mào)易長(zhǎng)協(xié)量（也就是部分鋼廠的小長(zhǎng)協(xié)）消息的刺激，使得出現(xiàn)了對(duì)現(xiàn)貨預(yù)期交付投放量的延遲及減少預(yù)期。今年供給端事件影響鐵礦行情的情況屢見不鮮，在基本面向好、貼水結(jié)構(gòu)較高的支撐下事件刺激效應(yīng)難免被夸大。

不可否認(rèn)此次鐵礦的上漲情緒有點(diǎn)背離黑色產(chǎn)業(yè)鏈，無(wú)論是成材還是同為原材料的煤焦，情緒過快釋放后的回調(diào)或有，但從基本面角度來(lái)說(shuō)，供需缺口不大和貼水結(jié)構(gòu)對(duì)礦價(jià)均會(huì)有階段性支撐，短期不會(huì)太容易改變，基于此我并不認(rèn)為鐵礦會(huì)有較大的趨勢(shì)性下跌的機(jī)會(huì)，除非鋼材需求出現(xiàn)了急劇萎縮或?qū)⒁I(lǐng)整個(gè)黑色鏈條下滑，屆時(shí)可能才會(huì)是開啟做空的一個(gè)機(jī)會(huì)。

李海蓉 中輝期貨鐵礦石研究員

港口庫(kù)存自4月中旬開始去化，截至目前已降至1.2億噸以下，庫(kù)存水平已經(jīng)接近2017年較低水平。究其原因，其一在于外礦供應(yīng)緊張所致。巴西方面，眾所周知，礦難形成較大的供給缺口，根據(jù)官方數(shù)據(jù)測(cè)算，當(dāng)前礦難影響到淡水河谷公司的鐵礦石產(chǎn)能為6000萬(wàn)噸，4月份以來(lái)，巴西鐵礦石的發(fā)貨量開始在低位徘徊，直接影響到了港口巴西礦的到貨量；澳大利亞方面，颶風(fēng)一方面影響到港口的發(fā)運(yùn)，更為嚴(yán)重的是，礦山巨頭由此向其合作鋼廠宣布了不可抗力，甚至不得不降低年度發(fā)運(yùn)目標(biāo)。據(jù)了解，5月份有一部分澳礦還被分流到日韓國(guó)家。此外，國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量屢創(chuàng)新高，進(jìn)一步刺激鐵礦石的需求。

貿(mào)易局勢(shì)緩和是鐵礦石價(jià)格上漲的其中一個(gè)誘因，刺激市場(chǎng)情緒，但礦價(jià)的上漲也離不開鐵礦石基本面的支撐。首先，基差高企，近期鐵礦石的基差水平偏高，多數(shù)時(shí)間維持80以上的基差水平；供需方面，供應(yīng)偏緊張，需求尚可，鋼廠并未因利潤(rùn)受到壓縮而進(jìn)行減產(chǎn)，目前還未看到鐵礦石需求大幅轉(zhuǎn)弱的跡象，加上偏低的港口庫(kù)存，部分港口資源偏緊。多重因素導(dǎo)致鐵礦石價(jià)格的上漲。

一方面，需要看到外礦發(fā)運(yùn)的好轉(zhuǎn)，港口礦石資源不再緊張?，F(xiàn)在看來(lái)，下游鋼材需求轉(zhuǎn)弱，已經(jīng)開始累庫(kù)，但鋼廠還未有明顯減產(chǎn)跡象，若后期鋼廠進(jìn)入虧損，會(huì)面臨向原料端索要利潤(rùn)的局面，礦價(jià)進(jìn)行階段性的調(diào)整。此外，不排除宏觀及行業(yè)方面利空消息對(duì)市場(chǎng)整體的刺激，若鋼價(jià)大跌，礦價(jià)作為目前的暴利品種，亦不可幸免。


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